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股票类私募静待两会政策刺激A股市场

发布时间:2020-05-20 09:03:40发布人:华瑞优配

上周市场振荡下跌,沪指跌破失守2900点。全周来看,上证综指本周下跌0.93%,报2868.46点;深证成指本周下跌0.33%,报10964.89点;创业板指本周下跌0.04%,报2124.31。沪市周成交额为12184.29亿元,深市周成交额为18840.83亿元。

上周迎来了第二季度第一个月的宏观经济数据,数据总体符合预期,但由于疫情影响,还是有明显的结构化差异,CPI增长低于预期。但据数据显示,截至5月8日,股票私募整体仓位指数为74.06%,环比加仓了0.77个百分点,刷新了今年来的新高。

本周“两会”在即,股票类私募都在静待两会政策是否能为A股市场带来新一轮刺激。

明汯投资表示,本周将召开“两会”,而本次“两会”的意义重大,原计划作为“十三五”规划的收官和“十四五”的展望本身就具有承上启下的关键作用,适逢新冠疫情席卷全球,短期内市场对今年经济增长目标如何设定、政策如何发力等问题都非常关注,进一步的在面对新的不确定面前,本次两会重点关注的主线预计也会成为未来市场的主要焦点。纵观A股历史,每逢“两会”市场总会有一波行情,今年在确定“两会”时间后,市场近一个月录得较好的涨幅,但是无法确定是否透支两会利好,因为时间上也恰逢海外市场暴跌后大幅反弹,海外市场的溢出效应引起的风险偏好提高因素无法忽视,因此预计“两会”前后财政货币政策将进一步发力逆周期调控,有望再度释放长线利好。

随着全球宽松带来的一波反弹之后,海外市场在疫情控制不及预期从而完全复工受阻的背景下,中国出口需求的冲击将主要在二季度体现,二季度中国经济增长压力依然较大,进入秋冬季,疫情是否会有二轮冲击存在较大不确定性,不过从供应链的角度,存在进口替代、出口产品的全球市场份额提升和必需品因供给收缩而涨价的机会。

于翼资产认为,单看4月经济数据,4月工业增加值同比增速回正,源自3-4月份以来国内复工推进较快,基建项目加快建设,发电耗煤也基本恢复至去年同期水平,但服务业生产恢复慢于工业生产,同比增速仍下降。而4月社零总额名义、实际同比增速分别为-7.5%、-9.1,降幅有所收窄,体现的是各类经济活动逐渐恢复正常,但增速仍然为负,意味着并没有所谓的报复性增长。

全国“两会”将于5月21日召开。一方面按以往经验,“两会”前后,A股风险偏好上升;另一方面全国两会批准政府2020预算后,财政刺激政策预计可以逐渐落实,货币政策有望宽松。从投资的角度看,短期利率下行趋势很难改变,流动性因素对市场带来积极影响,估值体系也在发生变化。继续看好纯内需的必选消费、进口替代的半导体、以及Q2特斯拉电池日催化的新能车板块,并建议重视科创板的投资机会。

纯达基金认为,后市来看,海外市场波动和中美贸易摩擦可能是主要的外部风险因素,海外经济体已着手复工复产,美国和德国制造业率先复工,不过由于疫情仍处于反复期,复工进度也存在一定不确定性;美联储官员对二季度经济前景依然不乐观,且流动性继续宽松的预期暂时证伪,叠加中美可能恶化的贸易关系,美股的回调风险需继续观察。国内而言,在政策端维稳预期下,市场始终表现出较强的韧性,尽管当前CPI和PPI物价数据显示国内需求处于偏弱态势,但作为需求领先指标的社融数据再次超预期,且央行维持宽松流动性以推动经济继续复苏的定调没有变,叠加“两会”时间窗口,市场向下的空间或相对有限,市场或仍以振荡修复为主。

策略上,在估值分化和经济复苏的背景下,市场风格切换较快,可逢回调布局位置较低的基建板块和科技成长股,并继续关注内需为主的消费板块。

磐耀资产表示,目前最大的风险来源于两点:一是现金资产全球大放水严重稀释。二是面临疫后经济基本面逐步恢复,海量的资金推升资产价格泡沫踏空的风险。就像是之前的房价,房价大涨更多的并不是房子更值钱,是钱多了钱不值钱了。而钱多了,必然要找去处,国外更多的流向股市。而A股在住房不炒的前期下,必然流向政策更加友好的资本市场和实体企业。

最后提示一下行业短期潜在的风险,4月份各行业较上月反弹明显,但医药行业整体环比下滑较多。我们认为,主要原因是疫情导致部分疫情受益品种医院和渠道加速备货,但随着疫情的拐头,备货变库存压力,同时下游医院尚未完全恢复,消化能力仍偏弱。同样的情形也发生在食品制造,增速也不是非常明显。疫情对各行情造成了极大的消极影响,迫使资金抱团到确定性的医药消费板块上。但随着疫后经济复苏,需留意各行业所发生着的边际变化。

从基本面、估值及资金面来看,代表着确定性医药消费等板块已接近历史极值,伴随着行业一些边际放缓信号,以及其他行业的景气度加快复苏,需警惕资金筹码松动造成的行业风格的切换。

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